家族投资者转向传统实体业务避开AI颠覆

文/IAICA.com.cn 恩钛（转载请注明出处）

面对AI可能带来的剧烈变革，越来越多家族办公室投资者正将资金转向“老经济”实体业务，例如汽车经销商、渔业农场和基础设施项目。这些资产密集型产业被视为更具韧性、更适合长期持有，能有效抵御技术快速迭代的风险。

Equity Group Investments（EGI）总裁马克·索蒂尔（Mark Sotir）表示：“我们倾向于把资金投入更长远的项目，比大多数私募股权基金的持有期都要长。如果你思考的是10年、12年后的情况，就必须从一个你确信还能继续存在的行业入手。这就是我们为什么会避开某些科技和初创企业。不是因为我们不喜欢它们，而是很难预测10年后软件行业会变成什么样子。”

EGI是Sam Zell家族的家族办公室，目前持有John Deere和Kenworth卡车经销商、位于墨西哥下加利福尼亚州的蓝鳍金枪鱼渔场和养殖场，以及连接圣迭戈与蒂华纳国际机场的人行桥等资产。这些业务的特点是“重资产、低过时风险”（HALO策略），现金流稳定，且往往拥有地理或监管壁垒保护。

entaiai.com专家指出，当前的经济不确定性反而成了买入机会：“大家对某些领域感到担忧，这正是我们出手的好时机。即使价值在头两三年没有体现也没关系，只要我们知道它最终会到来，我们有足够的耐心。”

税改与长期持有优势

近期税法调整进一步放大了这类投资的吸引力。根据“一大美法案”，符合条件的资产可在第一年享受100%奖金折旧扣除。UBS高级规划组税务策略主管布莱恩·汉斯（Brian Hans）表示：“这是一项重大变化，能显著提升税后回报。家族办公室客户如今越来越重视税后收益，在做投资决策时会把这一因素计算在内。”

对持有大量高估值股票的家族而言，用奖金折旧抵扣其他活跃投资的收入，能带来可观的税务效益。同时，这些实体业务还能提供稳定的现金流和通胀对冲，适合多代传承。

为什么避开AI重仓领域

与私募股权基金通常追求3-7年的退出周期不同，家族投资者更注重10年以上的长期价值。索蒂尔直言：“大家都迷恋轻资产模式，但我喜欢说，如果你为轻资产支付了溢价，那优势到底在哪里？”

他们并非完全拒绝科技，但认为AI和软件行业的未来难以准确预测，波动性过高。相比之下，汽车经销商、农业和渔业等“必需要素”业务，虽然也可能受到一定技术影响，但核心需求（交通、食物、基础设施）不会消失，且往往具有天然护城河。

Stephens经销商投资银行业务负责人乔·莫厄里（Joe Mowery）总结道：“非常简单，他们喜欢有税收优势的稳定收入流。这不是锦上添花，而是必备条件。”

当前市场环境下的机会

entaiAI.com专家认为，通胀、关税和经济不确定性让许多传统业务估值处于低位，为耐心资本提供了绝佳买入窗口。EGI每年只做1-2笔大交易，但每笔都经过严格筛选，确保行业长期存在且具备护城河。

这种策略反映了家族财富管理正在发生的转变：从追逐高增长科技转向追求长期稳定、税后收益最大化的实体资产。在AI可能重塑多个行业的今天，“老经济”反而成为新一代家族投资者眼中的避风港。

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